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2017年08月17日 上一期 下一期

腾讯的“荣耀”半年: 南下资金抱团追捧 下半年能否继续狂欢?

李洁雪

    本报记者 李洁雪 深圳报道

    8月16日,众人翘首以盼的腾讯二季度财报对外发布。

    财报显示,二季度腾讯控股(00700.HK)营收、净利双双大增。其中,净利润182亿元,同比增70%;营收566亿元,同比增59%。

    而以2017年上半年来看,腾讯总收入达到1061.58亿元,同比增长57%;按非通用会计准则,期内盈利为308.59亿元,同比增长43%。

    对于处于估值争议之中的腾讯而言,二季报的超预期会否再度引发股价新一轮强力上攻?自年初以来,腾讯股价爆发引发了人们对腾讯估值的大讨论,但腾讯股价却在争议中不断上行。就在二季报放榜之前,仍有多家机构调高腾讯目标价,其中海通国际对腾讯的目标价更是提高至400港元。

    这场属于腾讯的上涨风暴,接下来究竟会如何演绎?

    中资成腾讯暴涨最大推手

    8月16日当天,腾讯控股的股价并没有太大波动。

    截至收盘,腾讯控股上涨1.38%,报收323.2港元。这一价格与2016年12月30日的收盘价189.09港元相比,涨幅超过70%。

    彼时腾讯刚刚经历了一波长达3个月的调整,股价跌至了2016年下半年的底部区域,谁也未能料到腾讯的股价会在2017年有如此强劲的表现。

    在此之前的8月9日,腾讯控股曾在盘中飙升至333港元,创下历史高峰,腾讯控股的市值也一度突破4000亿美元。

    此次颇具惊喜的二季报发布后,腾讯股价会否继续上扬?不妨将时间轴拉回至一季报发布之时。

    今年5月17日,腾讯公布了一季度报告,业绩同样远超预期。彼时腾讯的股价处于260港元位置,在财报发布后的三个交易日,腾讯股价分别上涨了1.62%、1.90%和2.61%,冲上270港元。但随后腾讯控股经过了一个多月的横盘调整,直到7月上旬才重新发起一波上攻。

    参考上一次财报发布的情况,有机构人士认为,不排除二季报的超预期也会在短期内对腾讯股价形成正面刺激,但在现在的价格基础上继续上冲,调整的可能性也是存在的。更多而言,决定腾讯股价是否能继续上涨的重点在于资金的力量。

    华南一位公募人士陈明(化名)指出,“腾讯做得好是毋庸置疑的,这已经是大家的共识,大家也普遍认为未来腾讯的增长能保持在当前水平,所以看基本面已经没有意义了。现在很多投资人已经不看腾讯的基本面,而是看资金的动向,因为腾讯股价涨到今天这个局面,完全是资金驱动行为,尤其南下资金。”

    陈明指出,国内的沪港深或QDII基金,很多都配了十个点的腾讯,具有很高的趋同性,因为大家要盯住这个市场,要跟同行PK,至少在这件事情上,腾讯的确定性更强。

    从沪港深基金和QDII基金的中报持仓情况来看,抱团腾讯控股的现象确实特别明显,腾讯控股也无悬念地蝉联沪港深基金第一大重仓股之位。

    中资是推动腾讯控股的股价上涨的核心力量,这几乎是受访者的一致看法。2016年12月5日深港通正式开通之时,腾讯控股的股价只有180港元左右,而后腾讯控股成为南下资金的首选之一,才有了今年初的第一波上涨。

    随后,关于腾讯业绩的利好消息不断释放,尤其是以《王者荣耀》为代表的手游给腾讯创下的收入增长成为重要刺激点,吸引大量资金继续进入。陈明表示,“到后来基金、券商、保险、私募,各类中资机构资金都进来了,所以股价涨得很凶猛。”

    确然,这是一场由业绩和资金共同驱动引发的上涨风暴,4000亿美元市值之下,腾讯是否会向新的市值高峰进军,将受到资本市场的集体瞩目。尽管资金将成为决定这场狂欢未来走向的主角,但至少从业绩而言,也带来了正面的影响。

    有人获利了结有人仍在追高

    回顾这半年多来腾讯控股的上涨行情来看,几乎没有出现过大幅度的调整。最近的一次是8月11日的大跳水,跌幅达4.9%,但当日港股通数据显示,腾讯控股的净买入额达到7.53亿港元,在港股通标的股中排名第一,说明在腾讯跳水之际仍有南下资金前往抢筹。

    再往前一次则是7月4日。媒体指出沉迷“王者荣耀”游戏的危害性并呼吁政府和游戏制作方加强监管,引发市场对腾讯股价的担忧,腾讯股价在7月4日出现了4.13%的跳水。但在调整之后腾讯股价又继续走高。

    随着股价一再走高,市场对腾讯控股估值的疑问也随之加重:腾讯控股如今股价是不是贵了,涨到这个位置未来还有多少空间?

    华南一位沪港深基金经理陈希(化名)向记者直言,对腾讯仍较乐观。其在二季末对腾讯并无重仓,但在三季度却选择了加仓。

    陈希向记者进行了三个层次的分析:短期看,有获利回吐压力,估值不便宜;美联储的货币政策也将影响整体股票市场的估值;中期看,腾讯龙头地位难以撼动,仍将持续为股东创造价值,相对看好;长期看,密切关注行业整合和政府的政策,对腾讯仍然相对乐观。

    而华北一位基金经理也认为,目前腾讯的估值还不算高。该基金经理指出,“腾讯(估值)比A股的票还是要便宜。从整个腾讯生态而言,腾讯的牌还是很多的,所以我们依然还看好腾讯。当然腾讯的吸引力在下降,我们最近一次加仓是270港元位置,之后就没有再买入了。”

    不可忽略的是,涨到这一价位,获利资金的了结需求也在上升。今年二季度,就有包括工银瑞信沪港深、广发沪港深新机遇、景顺长城沪港深精选、前海开源沪港深蓝筹在内的多只基金对腾讯控股进行了减仓,减持数量在43万股到68万股之间。

    沪上一位基金经理表示,“毕竟腾讯的股价已经涨了很多,基金经理可能会出于落袋为安的考虑减持,也可能由于控制仓位而减持。”

    (编辑:谭翊飞)