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2018年10月31日 上一期 下一期

同创伟业唐忠诚的创投“方法论”: 抢占新经济高成长赛道

董鹏

    本报记者 董鹏 深圳报道

    华大基因(300676.SZ)、当升科技(300073.SZ)、格林美(002340.SZ)……成立于2000年的老牌PE机构同创伟业,已收获39家IPO公司、21家并购上市企业。

    在创投圈内,同创伟业无疑成为了项目成功率最高的创投机构。对此,同创伟业合伙人唐忠诚在10月17日举行的“21世纪国际财经峰会2018年会”上给出了一套系统的方法论。

    “投资从本质上来说就是成长,对我们来说就是早期接触企业。”唐忠诚表示,投资要先选赛道,再选赛车,然后选赛手。

    他所说的赛道、赛车和赛手,又分别对应了行业、公司和创业者,通过搭建上述体系可以对被投企业形成初步筛选,同时辅以投资时机、全产业链投资等相对灵活的理念,最终形成了一套完整的创投方法论。

    “赛道”角度看投资

    什么是赛道?通俗来讲,赛道就是行业。首先行业要具备足够的成长空间,其次还需要关注当前行业的周期处于何种状态,是朝阳行业还是暮气沉沉的行业?

    同创伟业在行业选择上,更倾向新兴的、处于成长初期的行业,这从公司重点投资的几个领域便可看出,科技、健康和信息已成为其重点投资的三大行业。

    “还要考虑的是产业链,它有哪些链条结点,有哪些细分的行业和哪些相关的行业来支撑?”唐忠诚说,这就需要确定要寻找的是哪些细分行业,“对于投资人来说,赛道是最终成长的一个关键。”

    确定赛道后,还需要选择优质的赛车。

    在唐忠诚看来,行业隐形冠军的能力至关重要,这对创投机构而言就是企业,如被投企业是否具备好产品、有没有好的模式、有没有好的渠道,同时被投企业的内部环境、组织和股权结构,同样十分关键。

    相比之下,对车手的遴选要更为人性化一些。“在选好赛道的基础上,把赛车打磨好,关键的一环要看企业的管理者、创业者、员工是怎样的,人是否靠谱。”唐忠诚指出。

    对此,他提出了几点判断标准:专业、专注、分享和健康。换言之,专业的人做专业的事,能对行业保持长期专注,通过分享形成团队作战,以及企业领军人物的健康问题都是筛选“车手”的重要因素。

    通过精选赛道、打磨赛车、选好赛手的方式,可以搭建起一份基础的创投筛选体系。

    附加“软指标”

    同等条件不变,两家企业一家在深圳、另一家在西藏,几年后哪家会发展更好?如果不出意外,深圳企业成长速度会更快一些,这正是唐忠诚给出的诸多额外的“软指标”之一。

    “是否具备好的集群效应、有没有创业的氛围很重要,如果一个上市公司在一个没有人的地方,你觉得能做得特别突出么?”唐忠诚说。

    选择投资时机同样重要,他将其比喻成“关键先生”,即能否选择在企业发展初期进入,成长的关键时刻“雪中送炭”,以及在重大转折的时候助力被投企业,帮助其成为行业隐形冠军,进而登陆资本市场、发生裂变。

    中国好资本的“指标”,亦是如此。

    在唐忠诚看来,被投企业同样需要善于发掘资本,创投机构与企业间是同舟共济的关系,创投机构虽然是出资人,但企业才是舵手,创投机构扮演的角色是站在背后的助推器,不应随意影响企业经营决策。

    在完成对某家企业的投资后,在其相关产业链布局,以此形成“全产业链投资”的模式,同创伟业也在尝试。

    “产业链整合会起到很多助力,比如在天使轮阶段投资了某家企业,同时在产业链布局上也能为被投企业带来帮助,这就是全产业链投资的概念。”唐忠诚认为,这对创投机构而言,也是自身能力的体现。

    在当天的论坛上,他还以半导体行业举例说明。

    经过中兴禁运事件后,国内都明白了该行业的重要性,PC、AI、物联网和智能驾驶等领域都需要半导体作为支撑。而行业现状却是,高端设备领域上中国落后于美国。套用上述“赛道”理论,便是行业空间足够大,也足够重要。

    “在很多领域进口替代,以及在部分并不落后的领域,如辅助设备、后端设备和材料行业等。如果在这方面取得突破,对国内经济转型实现高质量发展意义重大,创投机构对此也十分重视。”唐忠诚称。

    他认为,国内半导体行业的机会分别在进口替代和出口创新,而人工智能、物联网、5G等新兴产业,有望成为国产芯片的突破口。

    (编辑:巫燕玲)